今天，經(jīng)過五年精心準(zhǔn)備，備受市場(chǎng)關(guān)注的首批跨境ETF——易方達(dá)恒生中國(guó)企業(yè)ETF（又稱“H股ETF”）和華夏恒生ETF在全國(guó)正式公開發(fā)行，市場(chǎng)盼望已久的“小港股直通車”終于起航，投資者可以用人民幣方便、快捷、低成本地投資于香港市場(chǎng)。

　　基金代為完成換匯

　　跨境ETF推出之前，內(nèi)地個(gè)人投資者尚無便捷途徑直接投資香港市場(chǎng)，個(gè)人投資H股必須經(jīng)過QDII或香港駐內(nèi)地的經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行操作，而“H股快車”在國(guó)內(nèi)上市，并直接以人民幣交易，由基金代為完成整個(gè)換匯過程，對(duì)個(gè)人投資者而言可方便以人民幣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)跨境資產(chǎn)配置，免去了開戶、換匯等繁瑣流程，真正實(shí)現(xiàn)了港股“直通車”功能。普通投資者通過H股ETF投資香港市場(chǎng)非常方便。H股ETF的二級(jí)市場(chǎng)交易與國(guó)內(nèi)現(xiàn)有ETF完全相同，投資者無需改變投資習(xí)慣，盤中買賣均在證券賬戶以人民幣交易，與上交所上市的所有股票和封閉式基金一樣，交易方便且資金門檻低。

　　H股ETF投資效率更高

　　基金招募說明書顯示，易方達(dá)恒生中國(guó)企業(yè)ETF投資標(biāo)的為恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)（又稱“H股ETF”），該指數(shù)成份股由市值最大、成交最活躍的40只H股組成，用于衡量以H股形式在香港上市、注冊(cè)登記地在中國(guó)大陸的企業(yè)的表現(xiàn)。H股ETF跟蹤的H股指數(shù)是香港市場(chǎng)主流核心指數(shù)。自2002年以來截至2012年6月30日的十年間，H股指數(shù)以人民幣計(jì)價(jià)的累計(jì)漲幅高達(dá)307%，在同期香港市場(chǎng)四只主要指數(shù)中漲幅第一，同期恒生指數(shù)漲幅僅為28%。與A股相比，同期滬深300指數(shù)漲幅僅為87%。易方達(dá)H股ETF在內(nèi)地交易所上市之后，費(fèi)用與普通ETF產(chǎn)品一樣，投資者只需要支付這筆費(fèi)用。作為機(jī)構(gòu)，在香港操作指數(shù)基金的管理成本也比普通投資者的成本要低很多，而且成本、匯率變動(dòng)等也會(huì)直接體現(xiàn)在基金的凈值上，投資者對(duì)自己的收益情況可以一目了然。與傳統(tǒng)普通QDII基金相比，H股ETF的投資效率更高，不但能在盤中實(shí)時(shí)交易，而且賣出是與國(guó)內(nèi)股票一樣T+2日就到賬，贖回是T+6日內(nèi)到賬。

　　恒生指數(shù)市盈率約9倍

　　基金招募說明書顯示，華夏恒生ETF投資標(biāo)的是恒生指數(shù)，該指數(shù)以香港股票市場(chǎng)的49家上市公司股票作為成份股，是目前反映香港股市走勢(shì)的最具影響力的股價(jià)指數(shù)。其成份股均為業(yè)績(jī)穩(wěn)定且有不錯(cuò)分紅收益的藍(lán)籌股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，恒生指數(shù)上市公司的股利分配率基本保持在30%以上，這與內(nèi)地股市差異較大。恒生指數(shù)股息收益率基本在3%左右，為投資者帶來穩(wěn)定的分紅派息回報(bào)。作為重要?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)品，華夏恒生ETF亦在技術(shù)上做了特殊安排，即管理人可以通過T日代理買賣港股，為投資人T+0實(shí)時(shí)鎖定申購價(jià)格，這樣大大降低了交易價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，為投資人提供短線操作以及套利交易等的有效工具。截止到2012年6月底，恒生指數(shù)的市盈率約為9倍左右，與內(nèi)地相比估值水平較低，也顯著低于其他國(guó)家水平，具備較高的投資安全壁壘。從歷史估值角度來看，恒生指數(shù)10年來的歷史平均值為14.87倍，目前9倍左右的市盈率已接近2008年低點(diǎn)的平均值，處于歷史較低水平，體現(xiàn)出良好的投資價(jià)值。

　　點(diǎn)評(píng)：A股股價(jià)紛紛創(chuàng)出2008年底金融危機(jī)以來的新低。與此同時(shí)，在內(nèi)地與香港均上市的大型公司股價(jià)仍然出現(xiàn)A股股價(jià)高于H股股價(jià)的現(xiàn)象，這顯示出A股市場(chǎng)中藍(lán)籌股在絕對(duì)估值水平較低的情況下，相對(duì)估值可能依然存有“水分”。香港是MSCI認(rèn)可的亞太地區(qū)五大成熟市場(chǎng)之一，無外匯管制，資金進(jìn)出完全自由，具有完備的監(jiān)管和法律體系，市場(chǎng)接軌全球，以機(jī)構(gòu)投資者為主，成熟理性、估值較低、股息率高，更適宜在股價(jià)合理區(qū)間啟動(dòng)長(zhǎng)線配置，內(nèi)地投資者借跨境ETF，可以率先感受成熟市場(chǎng)投資魅力。

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